选股策略与技巧 选股策略报告 宏观经济分析选股
在宏观经济状况良好的情形下,大部分公司就有比较优良的经营业绩,股价才有上涨的趋势；而如果宏观经济处于低迷状态,大部分公司的经营业绩就会比较差,其股价自然会下跌。因此,在进行股票投资分析时,QR量化投资社区把宏观经济分析放在第一步。投资者可从以下几个方面分析宏观经济。
1.经济景气度
当经济由低谷向复苏阶段过渡时,投资者的信心开始大增,股票市场开始活跃,股价开始回升；在复苏阶段后期,股价的升温甚至比经济的实际复苏还要快。当经济进入繁荣时期的初期和中期,投资者的信心更大,预期收益更高,股价进一步上升。但到了繁荣时期的后期,由于银根紧缩,利率上升,企业收益相对减少,在危机到来之前,股价涨势便停止了,并开始下跌；在危机阶段,投资收益明显减少,金融环境趋紧,股价会进一步下跌。在萧条时期,经济不景气造成股价仍会在较低水平上沉浮。
2.通货膨胀
通货膨胀主要是由于货币供应量过多造成的。货币供应量增加一开始能刺激经济,增加企业利润,推动股价上升。但是,当通货膨胀发展到一定程度,利率会上升,从而又会使股票市场收缩,股价下跌。
3.利率
利率就像一个杠杆,用它可以来调节经济增长的快慢。利率高,大量的闲置资金会存入银行,用来实业投资和股票投资的资金会大大减少,特别是在储蓄和买股票之间进行选择时,多数人会选择储蓄。当利率下调到一定程度时,部分资金会流入股市。
4.国际收支
现代经济日益国际化、一体化,因而一国国际收支的状况也是影响股市的一个重要因素。一般情况下,当国际收支处于逆差状态时,政府为平衡收支将控制进口,鼓励出口,致使国内一部分投资从股市中流失,股价下跌。反之,股价将看涨。
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由于股市是经济的“晴雨表”,它会随着经济周期性波动而变化,因此,当经济处于经济周期的不同阶段时股市就会表现出相应的变化。在分析宏观经济形势对股市的影响时,还要注意两者之间变化的前后时间关系。
业绩趋势叠加技术形态——业绩链选股策略报告
2017年底，我们在《多维度寻找高增长公司——业绩链选股策略报告》中尝试通过挑选业绩加速成长，且尚未被市场预期的公司。本文结合我们技术形态系列的研究成果，构建了业绩趋势叠加技术形态的选股策略，并对策略的收益归因进行了拆解，供投资者参考。
业绩趋势模型：历年超额收益稳定，年化超额收益达12.3%。业绩趋势模型可筛选出市场上业绩处于加速增长状态的1/9上市公司，其下期业绩增速仍处于全市场前30%的概率达58.2%，说明业绩成长具有较强的动量效应。同时，运用业绩预告数据替代最新一期的公告数据，可降低业绩公告的滞后性，2009年以来，该模型历年均有正超额收益，信息比率达1.77，月度胜率达68%（截止2019年3月31日）。
技术形态选股：缠论体系表现最优。从胜率、盈亏比角度，比较了包括均线、蜡烛图、缠论以及技术指标等技术分析在个股择时的应用效果，发现缠论的三类买、卖点信号具有高胜率、高盈亏比的特点，并且缠论体系作为趋势与拐点判别的技术分析体系，天然地适用于长周期的持仓。因此，最终选用缠论体系三类买、卖点作为技术形态部分的筛选标准。
策略表现：业绩趋势叠加技术形态选股策略表现优异，信息比率达3.65。运用业绩趋势模型筛选基础股票池，再通过技术形态在基础股票池中筛选近期发出买点信号的股票作为持仓。等权持仓情形下，该策略超额收益稳定，信息比率达3.65。2009年以来，等权持仓下，策略总体年化收益达63.7%，以全市场等权指数为基准，每年均有超过25%的超额收益，年化超额收益为39.5%，信息比率达3.65，月度胜率达83.7%。（截止于2019年3月31日）
归因分析：业绩趋势模型与技术形态贡献的超额收益之比约为1:2，技术形态选股增强效果稳定。2009年以来，业绩趋势叠加技术形态组合相对业绩趋势组合平均月度超额收益为1.8%；而业绩趋势组合相对市场等权基准的平均月度超额收益为0.9%。并且，技术形态贡献的超额收益稳定，月度胜率达86.3%。（截止于2019年3月31日）
风险提示：本文测试结果均基于通过历史数据建立的模型，随着市场环境发生变化，可能存在如下风险：业绩趋势模型所筛选的公司存在业绩变脸的风险；当市场投资者结构发生变化时，市场投资风格随之变化，技术形态选股存在失效风险。
